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Uma contribuição à auditoria do risco de derivativos
Carvalho, Luiz Nelson Guedes de
Uma contribuição à auditoria do risco de derivativos
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Autor: Carvalho, Luiz Nelson Guedes de
Acervo: (us) Universidade de São Paulo
Categoria: Doutorado
Resumo: De uma maneira geral, tem se observado empiricamente que os ecanismos de financiamento do desenvolvimento econômico foram, nos países de economias ditas emergentes, fortemente concentrados, nas últimas décadas, em mecanismos de crédito como supridores de capital. Isso se observa nos modelos de financiamento da implantação dos setores de infra-estrutura industrial no Brasil, como o siderúrgico, elétrico e de telecomunicações, por exemplo. não se nega ter havido esforços de captação de recursos de capital de risco, mas é evidente terem sido os mecanismos de dívida largamente utilizados no período e nas indústrias referidas. Mais recentemente, talvez nos últimos 10 a 15 anos, há nítidas evidências da migração dos agentes para mecanismos de atração de capital de risco, em parte substituindo, em parte complementando o endividamento pelo recurso ao mercado de capitais. Esse esforço visivelmente se concentra na busca por redução do custo de capital, elemento fundamental, em Teoria de Finanças, para motivar empreendedores em busca de parceiros financeiros para a consecução de planos de implantação/expansão de projetos na economia real. A esse respeito, estatística divulgada em uma das edições de julho de 1993 pela revista The Economist demonstra que, no ano calendário de 1981, o financiamento externo às economias emergentes, totalizando nesse período US$ 156,9 bilhões, mostrou o seguinte comportamento quando comparado com os US$ 205,3 bilhões do ano calendário de 1991: fonte dos recursos (1981 - 1991), commercial bank loans (46,1% - 17,4%), official loans (26,0% - 30,8%), suppliers and export credits (11,0% - 12,5%), foreign direct investments (8,3% - 16,5%), grants (7,3% - 14,5%), bonds (1,2% - 4,6%) portfolio equity (0,1% - 3,7%). Por certo não é meramente acidental que, no período imediatamente após a aguda crise da chamada dívida do 3° mundo em 1982, os agentes econômicos oriundos dos países desenvolvidos tenham migrado, e pesadamente, do mec
